北港库存暴增40%！煤价承压何时见底？

近期，北港库存快速累积，市场观望情绪愈发浓厚，卖方报价持续下跌，且成交困难。截至5月7日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于652、572、507元/吨，日环比分别下降3、4、4元/吨。5月中、下旬，煤炭市场走势将如何？

北港库存

居高难下

五一假期期间，北方港口库存快速累积，截至目前，北方九港库存同比增幅已达到40%。其中，秦皇岛港煤炭库存已攀升至750万吨，疏港压力不断上升，市场悲观情绪浓厚，部分贸易商出货心态愈发明显。5月份，气温将逐渐升高，部分地区也将迎来雨季，北港高库存或面临自燃、掉卡等问题，市场煤价将受到压制。

产地煤炭供应

将维持高位

一方面，当前产地煤矿安监已趋于常态化，煤矿生产受到的影响正日益弱化；另一方面，大秦线春季检修结束后，随着发运恢复，矿方生产积极性将较前期有所提升。综上，预计5月份产地煤炭产量将高于4月份，但由于仍处于用煤淡季期间，因此整体增量空间或有限。

水电等非化石能源

对煤电的替代作用预期较强

随着南方各地陆续进入雨季，后期水电有望增发，同时，新能源发展预期向好，5月份，整体非化石能源对煤电的替代作用将较强。

非电行业

采购需求较为平稳

随着“金三银四”结束，钢铁、建材等非电行业采购原料煤的积极性或难有明显提升，同时，受对等关税影响，我国的外贸出口或受到扰动，制造业用电需求或受限。综上，预计5月份，非电行业用电用煤需求或较为平稳。

进口煤量

或继续呈现下降态势

当前，进口煤到岸成本偏高，部分煤种价格倒挂，贸易商操作偏谨慎，同时，在国内终端库存较为充足、内贸市场走势疲软的情况下，采购进口煤的积极性或偏低。综上，预计短期内我国进口煤量将继续呈现下降态势。

综上所述

5月中、下旬，受北港库存居高难下、产地煤炭供应维持高位、水电等非化石能源对煤电的替代作用预期较强、非电行业采购需求较为平稳等因素影响，预计市场煤价将继续承压下探。

重点关注

此外，需要重点关注的是，当前煤炭市场存在两大主要利多因素：一是，5月份进口煤量将有所减少；二是，随着5月下旬进入“迎峰度夏”备煤期，各环节拉运积极性或将有所提升。

由于当前各环节库存均较高，倘若以上两大利多因素未出现超预期表现，那么对5月疲弱市场的影响将有限。